Mjesec: kolovoz 2017.

Kupnja društva putem menadžerskog otkupa (eng. Management Buy Out – MBO) može biti kraći put do financijskog uspjeha. Potrebna je hrabrost da napustite relativnu sigurnost i ugodnu poziciju menadžera unutar društva, kako bi postali vlasnik društva i suočili se s izazovima koje nosi privatno vlasništvo.

Jednom kad krenete u smjeru menadžerskog otkupa, shvatit ćete kako je to iznimno zahtijevan posao. Rizik nakon kupnje društva može biti velik čak i za menadžere s dugogodišnjim iskustvom, koji su dobro uhodani u posao. Ali rizik možete smanjiti shvaćajući pogreške koje su radili menadžeri prije Vas, te naučiti lekcije koje će Vam dobro doći u budućnosti.

Izbjegnite sljedeće pogreške kod menadžerskog otkupa:

1. Utvrdite jasnu hijerarhiju upravljanja društvom

Bez obzira koliko novca uložili sa svojim partnerima u preuzimanje društva, nećete biti uspješni ako nema jasne hijerarhije upravljanja. Apsolutno je nužno shvaćanje kako ste prvenstveno zaposlenici/menadžeri društva, a tek onda dioničari. I dok društva kupljena putem menadžerskog otkupa imaju bolju korporacijsku kulturu, čak i ona zahtijevaju ulogu snažnoga i odlučnog lidera na vrhu društva.

2. Koristite ispravne izvore financiranja

Postoje različiti izvori financiranja koje možete koristiti za preuzimanja društva. Bilo to putem banaka, private equity fondova ili privatnih zajmova, svi oni imaju različite uvjete i troškove vezane za iste. No optimalno rješenje često nije korištenje kratkoročno najjeftinijeg izvora financiranja. Izaberite one izvore koji će Vam omogućiti da društvo razvijate dugoročno i osigurate mu stabilnu financijsku budućnost.

3. Shvatite svoje financijske partnere

Svaki od gore spomenutih izvora financiranja ima svoja specifična pravila i vrlo je važno da ih shvatite i razumijete. Banke Vam suštinski nisu financijski partner već kreditor koji ne sudjeluje u dobiti s Vama. Ako u izvore financiranja uključite neki private equity fond, shvatit ćete osnovne razlike između njih i banaka. Upravo zbog spomenutih razlika između financijskih partnera, vrlo brzo morate razumjeti koliko će pojedini partner iskreno stati iza Vašeg društva i što je konkretno spreman napraviti, a što nije.

4. Izdvojite vrijeme za društveni ugovor

Za Vas kao jednog od vlasnika društva ne postoji važniji dokument od društvenog ugovora. Dobro sastavljen društveni ugovor mora adresirati sva ona „što ako“ pitanja i kako će se rješavati sva moguća poslovna problematika s kojom bi se Vaše društvo moglo suočiti u budućnosti. Iako neka od ovih pitanja mogu razviti žustru raspravu, rješavanje tih pitanja prije zaključivanja finalnog dogovora oko preuzimanja nekog društva, spasit će Vas mnogih problema u budućnosti.

5. Budite iskreni i otvoreni oko svih važnih pitanja

Najbolje društvo za preuzimanje putem menadžerskog otkupa su ona društva koja mogu podmiriti vlastiti dug, a stagniraju jer menadžmentu nije dozvoljeno proširivanje posla koja bi pridonijela povećanom prihodu.

Kako bi iskoristili potencijal društva za novim prihodima, sastavite plan menadžerskog otkupa koji će zadržati fokus na razvijanju proizvoda ili usluga, kao i ulaganje u novu opremu i obuku zaposlenih. Menadžment mora djelovati kao tim koji će se uspješno prilagoditi novim okolnostima i otključati prihodovni potencijal koji se krije iza društva.

6. Zadržite fokus na poslovanju društva

Kod menadžerskog otkupa društva, postoji opasnost da se tijekom poslovnih pregovora previše usmjerite na pregovaranje, umjesto da fokus držite na onome čime se društvo koje preuzimate bavi. Ako tijekom preuzimanja društva poslovni rezultati krenu padati, to bi moglo preplašiti moguće investitore, a zbog Vaše fokusiranosti oko samog pregovaranja, nećete toga biti svjesni.

7. Prepoznajte na vrijeme moguće probleme

Neki od problema koji su mogu pojaviti tijekom menadžerskog otkupa tiču se:

• Zajmodavaca koji ne žele promjenu vlasništva
• Nepredviđeni troškovi koji prelaze inicijalni financijski dogovor otkupa društva
• Financijski partneri koji mijenjaju uvjete financiranja nakon što je dogovor postignut
• Nesporazum financijskih partnera
• Menadžeri koji se povlače iz dogovora

Prepoznajte na vrijeme ove potencijalne opasnosti i već na početku pregovora postavite jasne uvjete preko kojih ne želite ići.

8. Preuzmite odgovornost za donošenje teških odluka

Nakon što ste priveli kraju proces menadžerskog otkupa društva, daljnja sudbina istoga većinski ovisi o Vama. Mnogo teških i izazovnih odluka stajat će ispred Vas, ali morat ćete preuzeti odgovornost za njihovo donošenje kako bi osigurali stabilan rast društva.

9. Gledajte dugoročno

Logično je da kao vlasnik, sa svojim timom, želite što prije početi vraćati investiciju koju ste uložili pri preuzimanju društva. No pošto ste vjerojatno uzeli veću količinu sredstava od raznih financijskih institucija i imate veću količinu duga, fokus Vam mora biti na vraćanju istoga.

Zlatno je pravilo kojeg se trebate držati, da tijekom idućih 5 godina nećete vidjeti veće povrate na investiciju i da se trebate strpjeti kako bi nakon toga krenuli akumulirati novac.

10. Uzmite savjetnika

Financijski savjetnici mogu Vam pri preuzimanju društva značajno pomoći. Pošto se kod menadžerskog otkupa radi o iznimno zahtjevnom poslu, bilo bi poželjno kada bi uzeli savjetnika koji ima iskustva u sličnim poslovima. Savjetnik koji ima iskustva, koji je školovan  i razumije proces preuzimanja društva na više razina od puke operative, može Vam znatno olakšati posao i sačuvati Vam dragocjeno vrijeme.

Menadžerski otkup društva predstavlja značajnu priliku za Vas kao vlasnika, Vaše financijske partnere i ostatak menadžmenta koji može pridonositi svojim iskustvom kod takve vrste posla.

No najbitnija stvar bit će pribavljanje kapitala nužnog kod ovakve vrste posla, kako bi dugoročno imali dobru poziciju kao vlasnik društva kojeg preuzimate.

Ako trebate savjete u vezi pribavljanja kapitala za preuzimanje društva, slobodno nam se obratite.

Autor: Ilija Nikolić mag.oec, ovl.revizor

Ilija je ovlašteni revizor i ACCA kandidat. Diplomirao je na Ekonomskom fakultetu u Zagrebu, smjer financijska analiza i poslovno planiranje. Ilija posjeduje višegodišnje iskustvo na području revizije različitih djelatnosti…više o autoru