Zašto je potrebno napraviti dubinsko snimanje?
Točna i vjerodostojna financijska izvješća često su ugrožena namjernim ili nenamjernim pogrešnim evidentiranjem poslovnih događaja. Upravo iz tog razloga potrebno je provesti temeljito dubinsko snimanje kako biste izbjegli neizvjesna iznenađenja, skupe sporove i pogrešne procjene vrijednosti.
Prije svake transakcije – kupnje, prodaje ili dokapitalizacije – nužno je provjeriti sve aspekte poslovanja ciljanog društva dubinskim snimanjem.
U nastavku navodimo šest ključnih područja na koja treba obratiti pozornost prilikom dubinskog snimanja.
1. Identificirajte precijenjene prihode i podcijenjene rashode
Prvi korak dubinskog snimanja jest utvrditi je li priznavanje prihoda i rashoda usklađeno s računovodstvenim standardima (HSFI i IFRS). Potrebno je provjeriti postoje li prihodi koji zapravo pripadaju budućim razdobljima te je li svaki trošak, od plaća i marketinga do putnih troškova, evidentiran u pravome razdoblju. Posebnu pozornost treba posvetiti rezerviranjima za jamstva, otpremnine i sudske sporove te procijeniti jesu li ona realno postavljena ili pak podcijenjena kako bi se uljepšao rezultat.
Precijenjena EBITDA može napuhati cijenu društva od 10 do 20 posto. Nakon što se te stavke korigiraju, početni iznos koji kupac plaća smanjuje se, a Vaša pregovaračka pozicija dodatno jača.
2. Kupujete stvarnu, a ne knjigovodstvenu vrijednost biznisa
Dubinsko snimanje provjerava je li dugotrajna imovina ispravno vrednovana i amortizirana, postoje li potrebe za umanjenjem financijske imovine poput podružnica ili zajmova te koliko je likvidna struktura potraživanja i zaliha. Starosna analiza brzo otkriva nenaplativa potraživanja, dok test niže vrijednosti razotkriva krije li se u skladištu zastarjela ili teško prodajna roba.
Pravodobni otpisi sprječavaju iznenadne padove kapitala nakon preuzimanja i izravno utječu na izračun neto duga i radnog kapitala, a time i na konačnu cijenu.
3. Izbjegnite skrivene novčane odljeve
Jamstva koja društvo izdaje povezanim subjektima, sudužništvo za tuđe kredite te regulatorne ili ekološke obveze koje nisu evidentirane u bilanci mogu u trenu preokrenuti financijsku sliku. Pregled ugovora o zajedničkim ulaganjima i drugih vanbilančnih stavki otkriva koliki je rizik izvanrednih plaćanja.
Neočekivani novčani odljevi ugrožavaju likvidnost, snižavaju kreditni rejting i umanjuju vrijednost transakcije.
4. Izbjegnite retroaktivne porezne doplate i kamate
Detaljnom analizom evidencija poreza na dodanu vrijednost, godišnjih PD obrazaca i usklađivanjem glavne knjige s poreznim karticama Porezne uprave moguće je otkriti nepravilnosti u obračunu poreza. Provjera ažurnosti Studije o transfernim cijenama dodatno potvrđuje jesu li transakcije s povezanim društvima pravilno dokumentirane.
Retroaktivne doplate i kamate mogu značajno smanjiti profitabilnost, a naplate često stižu tek nakon zaključenja transakcije.
5. Osigurajte slobodan prijenos imovine i poslovnih udjela
Provjerite postoje li založna ili druga opterećenja na imovini i vlasničkim udjelima te utvrdite mogu li vlasnici njima raspolagati bez ograničenja. Temeljito analizirajte sve kreditne ugovore i posebnu pozornost posvetite pozitivnim i negativnim kovenantama, jer njihovo kršenje može banci omogućiti da kredit proglasi prijevremeno dospjelim, što nerijetko podrazumijeva trenutačnu obvezu otplate preostalog duga, dodatne kamatne troškove i ozbiljan pritisak na likvidnost društva
Kršenje kovenanta može ubrzati dospijeće kredita, a raskid ugovora s ključnim kupcima ili dobavljačima znatno povećava trošak i rizik transakcije.
6. Normalizirajte EBITDA‑u kao temelj za cijenu
Kako bi se utvrdila održiva operativna dobit, treba ukloniti jednokratne stavke poput prodaje nekretnina ili sudskih nagodbi te izdvojiti troškove specifične za vlasnika, primjerice privatna vozila i putovanja. Učinci standarda IFRS 16 također se moraju preračunati kako bi se povijesni trendovi mogli uspoređivati i precizno vrednovati.
Normalizirana EBITDA postavlja realnu osnovu za multiplikator, olakšava financiranje akvizicije i određuje razumne ciljeve za earn out.
Dubinsko snimanje nije samo formalnost već alat za zaštitu kapitala, vremena i reputacije. Temeljita analiza potvrđuje cijenu, otkriva skrivene obveze prije nego što postanu trošak, povećava pregovaračku snagu pri zaključivanju ugovora te otkriva područja za brzu optimizaciju nakon preuzimanja.
