Kroz prethodne tekstove prezentirali smo sve sinergije koje nastaju nakon M&A procesa, a koje su klasificirane pod operativne i financijske sinergije. No ako su prethodno sinergije definirane kao inkremetalni neto dobici koji se dobiju spajanjem dva poslovna subjekta, neki novčani tokovi koji proizlaze iz M&A procesa biti će negativni.
Negativne sinergije, iliti troškovi potrebni za postizanje sinergija, odnose se na negativne novčane tokove koji nastaju nakon spajanja dva poslovna subjekta, a koji ne uključuju troškove koji se odnose na akvizicijsku premiju i transakcijske troškove kao dio investiranog kapitala.
Negativne sinergije mogu dolaziti u nekoliko oblika i iz različitih izvora od kojih se neki češće ponavljaju. U nastavku teksta donosimo Vam primjere negativnih sinergija s kojima se društva u M&A procesu mogu susresti.
Tržišna kanibalizacija
Tržišna kanibalizacija ili kanibalizacija prodaje naziv je za pojavu koja je oprečna efektu cross-sellinga. O tržišnoj kanibalizaciji govorimo u uvjetima kada društvo plasira novi proizvod ili uslugu na tržište, ali je takav potez kontraproduktivan jer uzrokuje pad prodaje postojećih proizvoda ili usluga.
U slučaju M&A transakcija, novo društvo se suočava s viškom proizvoda/usluga jer dva društva koja su ušla u M&A proces često imaju slične proizvode/usluge koje potrošači gotovo jednako percipiraju, a u tom slučaju potrebno je prilagoditi ponudu sukladno nastaloj situaciji kako bi se izbjegao scenarij u kojem se smanjuju prihodi od prodaje određene kategorije proizvoda/usluga. Naravno, tržišna kanibalizacija je učestalija ako su proizvodi ili usluge doslovno identični, a također i ako su pozicionirani prema istom profilu kupaca te se nude na istim tržištima.
Operativne kompleksnosti
Nakon što razmotrite financijsku fleksibilnost kao potencijalnu sinergiju koja proizlazi iz M&A transakcije, potrebno je fokusirati se i na suprotne učinke u vidu operativne kompleksnosti. Često društva nakon M&A transakcije mogu osigurati bolje izvore financiranja ili niži trošak kapitala. S druge strane, nakon spajanja dva društva, povećava se razina poslovanja i veličina novonastalog društva, a na taj način i operativna kompleksnost istog.
Kada se usporede s manjim društvima, veća društvo mogu imati problema s operativnom fleksibilnošću koja se primarno odnosi na brzinu reagiranja na tržišne promjene ili implementaciju novih rješenja u poslovanju društva.
Jednako je i s uklanjanjem funkcija koje se preklapaju između dva spojena društva, a koje se ne mogu smanjiti/ukinuti bez dodatnih troškova koji se odnose na sljedeće:.
- Prekid poslovnih ugovora radi zatvaranja ureda koji su se iznajmljivali
- Preseljenje u novu tvornicu ili poslovni prostor radi povećanja radnih kapaciteta
- Prekid Ugovora o radu zbog suficita radne snage
- Premještanje materijalnih sredstava na novo mjesto
Sukob kultura
Sukob kultura je poznati fenomen u velikim M&A transakcijama jer se obično spajaju društva s različitim identitetima i specifičnim internim pravilima na koje su zaposlenici navikli. U smislu negativnih sinergija najučestalija pojava kulturnog sukoba je odljev školovanih i talentiranih zaposlenika koje nije lako zamijeniti na tržištu. Nakon M&A transakcija dio zaposlenika odlazi po inerciji jer im ne odgovara novo sjedište društva, ne sviđa im se menadžment društva koji donosi odluke, ili se jednostavno ne mogu prilagoditi na nove promjene koje su se dogodile nakon spajanja a koje su različite od načina funkcioniranja prije spajanja.
Svako društvo traži najbolje zaposlenike, pogotovo ako imaju tehnička znanja i mogućnosti koje doprinosi društvima da zadrže lidersku poziciju na tržištu. Kako bi nakon M&A transakcija društva u potpunosti zadržala benefite internih resursa, koje su u konačnici i platili prilikom transakcija, i kako ti isti zaposlenici ne bi otišli kod Vaše konkurencije, odjel ljudskih resursa mora osigurati što lakšu tranziciju za zaposlenike koji mijenjaju svoju radnu okolinu na koju su navikli.
Na taj način minimizirate troškove koji nastaju odlascima zaposlenika i ne gubite vrijeme na nova zapošljavanja i obuke novih zaposlenika.
Gubitak kupaca i dobavljača
I dok preuzimanja i spajanja omogućavaju društvima nove prilike za rast, M&A transakcije mogu također uzrokovati negativne efekte kao odljev klijenata ili dobavljača.
Iz perspektive klijenata neki kupci mogu prestati kupovati proizvode ili koristiti usluge novog društva jer se ukidaju slični proizvodi na koje su kupci navikli, a komplementarni proizvodi im predstavljaju novi brand kojeg ne žele kupovati. Jednako je i s uslugama koje su do tada koristili, a koje se sada moguće nude na novim mjestima i s novim zaposlenicima. Što se tiče dobavljača, ponekad će ključni dobavljači biti usko vezani uz prijašnju vlasničku strukturu koja može biti promijenjena prilikom M&A procesa, a samim time izgubit će se i povjerenje i kvalitetan poslovni odnos građen godinama unazad. To može rezultirati gubitkom ključnih dobavljača i poremećajem u lancu opskrbe.
Negativne sinergije ili troškovi implementacije često znaju biti skriveni i previđeni, ali postoje i trebate ih kao kupac uzeti u obzir kada planirate neku M&A transakciju te ih uključiti u procjenu vrijednosti društva kojeg planirate preuzeti.
Ukoliko planirate provedbu M&A procesa u bilo kojem obliku i želite pomoć u kvantificiranju potencijalnih negativnih sinergija, utoliko nam se obratite s punim povjerenjem.
