Financijsko restrukturiranje je svaka značajna promjena u financijskoj strukturi društva, vlasništva, kontroli i/ili poslovnom portfelju a sve s ciljem povećanja vrijednosti društva. Financijsko restrukturiranje provodi se kako bi se prevladale financijske poteškoće, unaprijedilo poslovanje, izbjegli veći porezni nameti ili zbog osobnih razloga menadžmenta i njihovih ciljeva.

Ako želite povećati vrijednost vašeg društva ili povećati solventnost i likvidnost možete reorganizirati svoju financijsku imovinu kako bi ste stvorili najpovoljnije financijsko okruženje za društvo. Glavni cilj restrukturiranja je smanjiti troškove društva i povećati neto profitabilnost.

U nastavku vam donosimo 6 koraka za financijsko restrukturiranje poduzeća.

1. Procjena situacije

Procjena situacije prvi je i najvažniji korak prilikom financijskog restrukturiranja društva. Priprema financijskog restrukturiranja zahtjeva analizu poslovanja, stoga je potrebno provesti analizu financijskih izvještaja (bilanca, račun dobiti i gubitka, izvještaj o novčanom toku, izvještaj o promjenama kapitala i bilješke uz financijske izvještaje) kako bi se dobile potrebne informacije i uvid u stanje i poslovanje društva. Cilj ovog koraka je dobiti širu sliku uzroka uspjeha i neuspjeha poslovanja. Ako društvo ima kvalitetne računovodstvene evidencije moguće je ovu fazu završiti za nekoliko dana. Razdoblje procjene ne bi trebalo potrajati duže od 3 tjedna. U ovom početnom koraku kao i u svakom daljnjem koraku potrebna je detaljna prognoza novčanog toka.

2. Operativna poboljšanja

Razumijevanje uzroka problema

Društvo mora razumjeti što je uzrokovalo postojeće probleme. U ovoj fazi provode se aktivnosti za operativno poboljšanje, odnosno smanjenje troškova.  Smanjenje troškova odnosi se na mjere koje društvo provodi kako bi smanjilo svoje troškove i povećalo profitabilnost.

Provedba mjera za optimizaciju troškova

Mjere smanjenja troškova obuhvaćaju smanjenje broja zaposlenih, smanjenje plaća, zatvaranje objekta, racionalizaciju opskrbnog lanca, premještanje ureda, poslovnica i drugih objekata u najmu na jeftinije lokacije, smanjenje i ukidanje korištenja nekih vanjskih usluga koje nisu važne za poslovanje kao što su marketinške agencije, smanjenje korištenja papira, korištenje besplatnih oblika oglašavanja poput društvenih mreža, isključivanje opreme i strojeva nakon završetka radnog vremena i mnoge druge aktivnosti koje će smanjiti troškove a neće bitno utjecati na kvalitetu poslovanja.

Jedan od oblika smanjenja troškova je i smanjenje poslovnih putovanja, događaja i obuka. Primjerice društvo može omogućiti prodajnim timovima da i dalje putuju, a zamrznuti sva ona druga putovanja koja se ne odnose na izravno generiranje prihoda. Društvo može otkazati i sve kapitalne investicije.

Otpuštanje zaposlenika

Budući da troškovi zaposlenika predstavljaju veliki dio troškova poslovanja  smanjenje broja zaposlenih je jedna od prvih mjera koje društva provode kako bi smanjila troškove poslovanja. Odluke o smanjenju broja zaposlenika obično donose vanjski konzultanti jer rukovodstvo društva često ne želi ili nije u mogućnosti donijeti potrebne odluke.

Oni zaposlenici koji nisu učinkoviti u obavljaju svojih zadataka najčešće predstavljaju ekonomski višak. Ako je ovakav rez neophodan tada svakako treba brzo djelovati i odjednom smanjiti broj zaposlenika.

Formirati tim za provedbu restrukturiranja

Nakon otpuštanja neučinkovitih zaposlenika preostalo osoblje treba pripremiti za provedbu restrukturiranja. Polazišna točka svakog restrukturiranja leži u formiranju Kriznog menadžmenta.

Krizni menadžment se može sastojati od Interim menadžera, vanjskih konzultanata ili interno formiranog tima. Poželjno je formirati projektne timove i dodijeliti im kratkoročne ciljeve. Sve zaposlenike treba upoznati s novonastalom situacijom, prezentirati im plan restrukturiranja te objasniti njihovu ulogu u provedbi.

Troškovi restrukturiranja

Otpuštanje zaposlenika donosi i neke troškove poput otpremnina, naknada za nezaposlene, troškove ponovnog zapošljavanja, a može doći i do tužbi zbog nezakonitog prestanka radnog odnosa. U trošak restrukturiranja je potrebno ukalkulirati trošak savjetnika, interim menadžera i odvjetnika. Također, potrebno je uzeti u obzir sve agencijske provizije (prodaja nekretnina i pokretne imovine). Ako će se pokrenuti proces dokapitalizacije bitno je uzeti u obzir trošak pronalaska investitora i vođenja kompetitivnog procesa prodaje društva ili dokapitalizacije.

3. Upravljanje obrtnim kapitalom

Prodaja potraživanja od kupaca

U procesu restrukturiranja potraživanja od kupaca se trebaju brže naplaćivati. Potrebno je analizirati potraživanja od kupaca i eliminirati sve one kupce koji ne podmiruju svoje obveze u roku. Prema kupcima čiji je rok plaćanja odavno prošao počnite agresivnije pregovarati i ubrzajte rok naplate takvih potraživanja.

U trenutku kada vaši kupcu saznaju da ste u poteškoćama postoji mogućnost da će se oglušiti na poziv na plaćanje. Ako osjetite da bi se mogao pojaviti problem s naplatom tada je dobro prodati potraživanja i tako povećati likvidnost. Ukoliko ne možete prodati potraživanja utoliko probajte provesti „kompenzaciju“.

Naglasak na ključne dobavljače

Dobavljače je potrebno klasificirati prema budućoj važnosti za društvo kako bi se osiguralo da se prvo podmiruju obveze prema onim dobavljačima koji omogućuju nastavak poslovanja. Budući da je često pregovaračka moć s postojećim dobavljačima slaba, potrebno je pronaći nove dobavljače koji omogućuju dulji rok kreditiranja i bolje uvijete financiranja. Također je dobro zamijeniti postojeće dobavljače s novima čiji su proizvodi i usluge jeftiniji od postojećih. Prilikom traženja novih dobavljača nije loše poslati više upita kako bi se odabrao najpovoljniji. Ako se ne mogu pronaći drugi dobavljači, potrebno je pregledati obveze prema postojećim dobavljačima , te im objasniti da su u tijeku promjene za poboljšanje i navedite realne rokove za podmirenje svojih obveza. Jedan od glavnih problema prilikom restrukturiranja je nedovoljna suradnja s dobavljačima jer menadžmentu nedostaje kredibilitet s obećanjima za plaćanje.

Zalihe

Prodajte nekurentne zalihe ispod cijene. Smanjite zalihe na minimalnu razinu i uvedite ažurniju dostavu sirovina i materijala (eng. Just in time). Implementirajte 6 sigma i/ili 20 ključeva metodologiju s ciljem povećanja učinkovitosti.

4. Prodaja ne operativne imovine

Mnoga društva imaju imovinu koja se ne koristi i nije ključna za trenutno poslovanje; oprema koja bi mogla biti korisna u budućnosti, ali se trenutno ne koristi, vrijedna imovina koja se rijetko koristi, inventar s malim prometom, imovina koja se ne odnosi na osnovnu djelatnost društva, zalihe koje trenutno nisu potrebne itd.

Svaka takva imovina koja se može pretvoriti u gotovinu bi se trebala prodati ili iznajmiti, kako bi društvo došlo do potrebnih financijskih sredstava i poboljšalo svoju likvidnost. Društvo može prodati građevinsko zemljište na kojem ne planira ništa graditi u skoroj budućnost i tako će povećati trenutnu likvidnost.

Nakon što se smanji operativni kapacitet mogu se iznajmiti slobodni prostori i generirati dodatan izvor prihoda. Imovina koja je potrebna može se prodati i nazad uzeti u najam (eng. Sale and lease back) te tako doći do svježeg kapitala.

Ponekad je imovinu potrebno prodati ispod cijene s ciljem smanjenja troškova koji su vezani za tu imovinu npr. porez na imovinu, troškova održavanja, trošak osiguranja i slično.

5. Prodaja operativne imovine ili gospodarske cjeline

Ponekad su prethodni napori za rast i akvizicije generirali previše dugova. Potrebno je napraviti procjenu novčanih povrata svakog segmenta poslovanja. Društvo bi moralo prodati one divizije, proizvodne linije ili dijelove koji ni kratkoročno ne pokrivaju svoje troškove poslovanja.

Većina društava se odlučuje na prodaju svojih temeljnih djelatnosti koje nisu profitabilne kako bi se usredotočile na profitabilnije. Prodaja poslovne jedinice izvor je značajnih financijskih sredstava bez financijskih obveza. Prodajom dijela poslovanja društvo će izbjeći prestanak poslovanja ili stečaj. Društvo može poslovnu jedinicu odvojiti i registrirati kao novo društvo i tako ostvariti određene benefite. Za dio poslovanja društvo može na tržištu izdati inicijalnu javnu ponudu dionica i tako prikupiti potrebna sredstava, a i dalje zadržati kontrolu nad upravljanjem društva.

6. Restrukturiranje bilance

Ključni korak financijskog restrukturiranja podrazumijeva optimizaciju bilance. U ovom koraku potrebno je razmotriti izvore refinanciranja i odabrati najpovoljniji. Dospjele financijske obveze treba reprogramirati tako da se ugovori otpis dijela glavnice, otpiše kamata i nakon vremena počeka preostali iznos glavnice otplati u jednakim ratama tako da se ne naruši likvidnost društva.

Društvo može ugovoriti financiranje putem mezzanine duga tako da isplati postojeće kreditore uz otpis te nakon stabilizacije poslovanja ugovori novo povoljnije financiranje kod novih kreditora.

Zamjena duga za kapital (eng. Debt to equity swap) je transakcija koja se najčešće provodi tek kada je prijetnja stečaja vrlo blizu. U ovom postupku je svaka skupina podnositelja svjesna svog prioriteta i oporavka u stečaju. Zamjena duga za kapital  je obično prihvatljiva opcija kada su dugovi prema vjerovnicima veliki a prisiljavanje na stečaj nije najbolje rješenje. Nakon provedene zamjene duga za kapital bivši vlasnici duga postat će dioničari i dobit će kontrolu korporativnog  upravljanja

 

Smanjenje troškova dobiva veliku pozornost prilikom financijskog restrukturiranja društva, ali naglasak bi trebao biti na poboljšanju operativne učinkovitosti rješavanjem problema koji uzrokuju probleme s likvidnošću i solventnošću.

Ako imate bilo kakvih pitanja vezanih uz provedbu i metode financijskog restrukturiranja slobodno nam se javite.

Autori: ALPHA CAPITALIS tim 

Ovlašteni revizori | Ovlašteni interni revizori | Ovlašteni procjenitelji | Ovlašteni računovođe | Ovlašteni investicijski savjetnici | ACCA (Association of Certified Chartered Accountants) | CFA (Chartered Financial Analyst)

…više o autorima