Private Equity fond (PE fond) je fond rizičnog kapitala koji ulaže u perspektivna društva na tržištu, a za koja je procijenjeno kako imaju velik potencijal za rast u idućih 5 godina te će PE fond istima operativno i upravljati.
PE fond ima jasno definirani model upravljanja i izlaznu strategiju po točno određenim tržišnim uvjetima. Fondom također upravlja trgovačko društvo, a za potrebe budućih ulaganja u perspektivna društva nužno je pronaći i investitore koji će PE fondu dati svoj kapital za potrebe daljnjih ulaganja u perspektivna i rastuća društva.
Koji je najčešći oblik financiranja trgovačkih društava u Hrvatskoj?
Trgovačka društva u Republici Hrvatskoj i dalje se većinski financiraju iz konvencionalnih izvora financiranja koja su dostupna na tržištu, a to su većinom krediti komercijalnih banaka. Banke za svoje plasmane ne traže ulazak u vlasničku strukturu društava, međutim one osiguravaju kredite putem kolaterala koja im u slučaju neplaćanja kredita služe kao sredstvo naplate. Ujedno banke imaju strogo precizirana interna pravila prema kojim društvima se mogu izložiti, a perspektivna i brzorastuća društva često ne zadovoljavaju te uvjete ili nemaju dovoljno vlastitog učešća i kolaterala kojim pokrivaju ukupni iznos kredita.
U ovim situacijama se društva okreću idućim dostupnim izvorima financiranja na tržištu, a jednog od njih je svakako PE fond. U nastavku teksta donosimo Vam neke od prednosti partnerstva s PE fondom.
Kako funkcionira PE fond?
Da bi ulagali u određeno društvo, investitori iz PE fonda sakupljaju kapital od ograničenih partnera kako bi formirali fond – poznat i kao privatni kapital (eng. Private equity). Nakon što postignu svoj cilj prikupljanja sredstava, zatvaraju fond i taj kapital ulažu u perspektivna društva.
Ulagači iz PE fonda mogu ulagati u društvo koja stagnira ili je potencijalno u nevolji, ali i dalje pokazuje znakove za potencijal rasta. Iako se struktura ulaganja može razlikovati, najčešći tip posla je otkup polugom ili LBO (eng. Leverage buyout).
U otkupu s polugom, investitor kupuje kontrolni udio u društvu koristeći kombinaciju glavnice i značajnog iznosa duga koji društvo na kraju mora otplatiti. U međuvremenu, investitor radi na poboljšanju profitabilnosti, tako da otplata duga predstavlja manji financijski teret za društvo, a kada PE fond proda jedno od svojih portfeljnih društava drugom društvu ili novom investitoru, društvo obično ostvari profit i raspodjeljuje prinose ograničenim partnerima koji su uložili u njegov fond. Neka društva s potporom od privatnog kapitala također mogu postati javna.
Koje su prednosti partnerstva s PE fondom?
Društva u partnerstvu s PE fondom dobiva stabilne poslovne partnere koji im mogu pomoći u realizaciji kratkoročnih i dugoročnih poslovnih planova kroz znanje i iskustvo koje PE fond ima, kao i „networking“ na tržištu koji je ključan za pojedine segmente poslovanja poput prodaje ili daljnjeg pribavljanja kapitala. PE fond tako omogućuje društvima iduće:
- Privatna društva često imaju veliku potrebu za gotovinom, što može rezultirati izgubljenim prilikama i manjom stopom rasta. PE fond može osigurati radni kapital i nove investicije
- Privatni poduzetnici često imaju znatan kapital i imovinu vezanu uz njihovo poslovanje. Injekcija svježeg kapitala koji osigurava PE fond može osloboditi rezerve gotovine vlasnika društva i reducirati njihovu izloženost prema bankama.
- Prisutnost PE fonda u vlasničkoj strukturi i poslovanju društva osigurava i poboljšane odnose s bankarima, dobavljačima i klijentima.
- PE fond investitor pruža podršku u pronalaženju drugih i budućih izvora financiranja za poduzeće.
- Investicijski menadžeri PE fondova ne ulažu samo u kapital, nego i osiguravaju strateško i operativno znanje i iskustvo kako bi poduzetnici brže postigli svoje ciljeve, a od poduzetnika traže više standarde u upravljanju društvom. Strateško i operativno znanje i iskustvo može se pokazati ključnim za poslovanje društva ako dođe do krize ili preokreta u poslovanju društva ili na tržištu.
- PE fondovi inzistiraju na većim standardima vezanim uz kontrolu budžeta i financija, što najčešće rezultira i poboljšanim rezultatima.
- PE fond je često zadnja stepenica prema inicijalnoj javnoj ponudi u kojoj PE fond može pomoći u pripremi društva za uspješno uvrštenje na burzu.
- PE fond finalno osigurava izlaznu strategiju iz društva na obostrano zadovoljstvo svih uključenih strana u postupku.
Nedostaci partnerstva s PE fondom?
Glavni nedostatak partnerstva s PE fondovima ogleda se u svojevrsnom gubitku neovisnosti u odlučivanju poduzetnika jer za svaku važniju odluku u pravilu treba usuglasiti s PE fondom. Fondovi se rijetko miješaju u operativno poslovanje nakon što se zajednički definira i prihvati poslovni.
Gledajući rezultate studije društva Roland Berger iz 2008. godine povrat na investiciju (ROI) ispod 30% zabilježen je u projektima gdje je investitor imao ulogu pasivnog investitora, dok je ROI iznad 65% bio zabilježen u slučajevima kad je investitor bio aktivan u menadžmentu poduzeća. Isto tako, tijekom partnerstva uvijek je u podsvijesti poduzetnika prisutna činjenica kako će PE fond morati izaći iz društva te taj fond može prodati svoj udjel dosadašnjem konkurentu društva. To se može eliminirati ako i poduzetnik odluči istovremeno s PE fondom izaći iz društva te time više zaraditi od njegove prodaje.
Također odabir krivog PE fonda koji nema adekvatni menadžment za upravljanjem društva može dovesti do konfliktnih situacija s vlasnikom jer menadžment možda neće biti najbolje upoznat s poslovnom okolinom društva i vlasnik će često svoje operativne odluke morati pravdati PE fond-u što nužno dovodi do sukoba.
Autor: Antonio Brzica, odjel EU fondova
Ovlašteni revizori | Ovlašteni interni revizori | Ovlašteni procjenitelji | Ovlašteni računovođe | Ovlašteni investicijski savjetnici | ACCA (Association of Certified Chartered Accountants)
