Ako ste u procesu prodaje ili kupnje poslovnih udjela / dionica neophodno je da napravite dubinsko snimanje kako bi se zaštitili od rizika.

Tranzicijski period kroz koji prolazi Hrvatsko malo i srednje poduzetništvo primarno se odnosi na transfer vlasništva. Vlasnici obiteljskih društava prvenstveno žele svoje vlasništvo i upravljanje prenijeti na članove obitelji. Za one koji u tome ne uspiju najadekvatnije rješenje će biti prodaja udjela / dionica.

U procesu prodaje udjela, spajanja ili pripajanja ključna točka je provedba dubinskog snimanja (eng. Due diligence). Proces dubinskog snimanja, kao uslugu koju nude savjetnici u svijetu korporativnih financija, koriste zainteresirani kupci i prodavatelji. Kupac se želi minimizirati rizik i uvjeriti se u vjerodostojnost financijskih izvještaja. Prodavatelj želi „braniti“ svoju poziciju i opravdati zahtijevanu cijenu za poslovne udjele / dionice ispred potencijalnih kupaca.

U nastavku teksta donosimo Vam stavke dubinskog snimanja na koje bi bilo poželjno obratiti pozornost ako se odlučite za proces dubinskog snimanja Vašeg ili Vama zanimljivog društva za preuzimanje/kupnju.

1. Tehnički dio dubinskog snimanja

Tehnička analiza dubinskog snimanja obuhvaća niz stavki i procesa na koje trebate obratiti pozornost. Posebna pažnja tijekom tehničke analize usmjerava se prema proizvodnom procesu, procesu upravljanja poslovanjem, distribuciji proizvoda, održavanju samog proizvodnog pogona, kao i projekcije za rast proizvodnje s obzirom na proizvodne kapacitete.

2. Komercijalni dio dubinskog snimanja

Ovdje se primarno obrađuje industrija unutar koje društvo posluje, poslovni odnosi sa svim povezanim subjektima tržišta, cjelokupni odnos s kupcima, kao i svi potpisani veći ugovori koji se odnose na poslovanje društva. Izdvojena stavka ovisno o samoj specifičnosti posla kojim se društvo bavi može biti upravljanje zalihama, kreditiranje kupaca, odgoda plaćanja dobavljača i politika cijena.

3. Ljudski resursi

Pri procesu dubinskog snimanja nikako ne smijete zanemariti odjel ljudskih resursa.

Proučite organizacijsku strukturu i sustav odgovornosti unutar organizacije. Steknite uvid u model delegiranja ovlasti i mjerenja učinkovitosti djelatnika.

Odgovorite na pitanja kao što su; Koji je pravni okvir unutar kojeg organizacija posluje? Postoje li interni akti i formalni propisi i odredbe koje zaposlenici moraju poštivati? i sl.

Bitna stvar na koju trebate obratiti pozornost su sistematizacija radnih mjesta, bonus sheme, ugovori o radu, pravilnik o radu, menadžerski ugovori i rezervacije za otpremnine.

Nemojte ignorirati nemjerljive čimbenike koji se uzimaju u obzir odnose s interesnim stranama koje zastupaju radnike kao što su sindikati, i predstavnici radnika u nadzornim odborima.

4. Mirovine

Ukoliko se radi akvizicija ili pripajanje društva, utoliko je neminovno kako će doći  do određenog vida restrukturiranja. Bitno je imati unaprijed određeni plan što s viškom radne snage i kako će se potencijalno zbrinjavati dugogodišnji zaposlenici.

5. Sigurnost, zdravlje, okoliš i kvaliteta

Sigurnost, zdravlje, okoliš i kvaliteta u sebi ujedinjuju socijalnu i etičnu komponentu poslovanja društva. Ako društva posjeduje ISO standard ili neki drugi certifikat koji potvrđuje kvalitetu sustava ili proizvoda uvjerite se da se primjenjuju načela održavanja kvalitete na svim razinama poslovanja.

Provjerite donesene uredbe koje se odnose na kvalitetu, zaštitu na radu, pružanje sigurnih uvjeta za rad zaposlenika. Nadalje, proučite interne uredbe kojim se potiče održivi razvoj i smanjenje zagađenja okoliša u procesu proizvodnje.

6. Imovina

Imovina spada pod financijski dio dubinskog snimanja kao dio materijalne imovine, no može se i zasebno utvrditi popis sve imovine koju društvo zakonski posjeduje.

Pregledajte  zakonsku papirologiju kojom se dokazuje vlasništvo nad zemljom, proizvodnim halama i drugim objektima od važnosti za poslovanje društva. Koja je neto knjigovodstvena vrijednost popisana imovine i postoji li opterećenje nad imovinom društva. Provjerite postoje li elaborati o procjeni vrijednosti imovine te da li vrijednost u knjigama reflektira stvarnu tržišnu vrijednost. Provjerite da li su još uvijek važeće garancije dobavljača opreme.

7. Pravni dio dubinskog snimanja

Od iznimne važnosti je da provjerite postoje li sudski sporovi koji se vode protiv target društva. Od odvjetnika s kojim društvo surađuje tražite popis svih sudskih sporova. U slučaju da postoje sporovi provjerite koja je vjerojatnost gubitka sporova te da li su napravljene rezervacije za iste.

Ugovore koji su predmet transakcije (kupoprodajni ugovor, društveni ugovor i sl.) bilo bi poželjno da predate na izradu odvjetnicima koji imaju iskustva u trgovačkom pravu.

8. Intelektualno vlasništvo

Jesu li zakonom zaštićeni svi patenti, zaštitni znakovi, autorska prava i pojedini dizajn koji asocira potencijalne kupce na samo društvo? Od koje su važnosti za društvo stavke koje potpadaju pod intelektualno vlasništvo?

Ako društvo plaća „royalty“ na nematerijalnu imovinu provjerite da li je naknada u skladu s prosjekom industrije. Provjerite postoji li i dodatni prihod od honorara zbog ustupanja navedenih prava drugim interesnim  stranama i koristi li društvo usluge vanjskih savjetnika koji mogu imati dio vlasničkih prava na pojedini patent.

9. Porezi

Postoje li neke neiskazane porezne obveze, kao i porezne obveze koje bi mogle „izaći“ iz potencijalne akvizicije društva. Da li je društvo obveznik izrade studije o transfernim cijenama te da li je ista izrađena? Da li je društvo bilo predmet poreznog nadzora? Proučite sva izdana rješenja od porezne uprave vezana za društvo. Uvjerite se da ne postoji porezni dug društva. U ugovor o kupoprodaji poslovnih udjela / dionica stavite klauzulu koja Vas štiti od skrivenih poreznih obveza tako da možete teretiti postojećeg vlasnika ako se takva situacija dogodi u budućnosti.

10. Revizori i porezni savjetnici

Pregledajte izvještaje i mišljenja od strane revizora i poreznih savjetnika koji se odnose na poslovanje društva kako bi otkrili moguće neugodnosti po Vas kao kupca. Obratite pozornost na ograde u revizorskim izvještajima i na ukazane rizike. Tražite objašnjenje i prijedlog postojeće uprave za rješavanja svih spornih stavki.

11. Osiguranje

Pregledajte trenutne police osiguranja koje društvo koristi i s njima sve povezane stavke koje utječu na poslovanje društva (uvjeti korištenja, uvjeti plaćanja i sl.). Ovisno o strukturi same poslovne transakcije odnosno kupnje društva, možete pregledati i bivše police osiguranja materijalne i nematerijalne imovine.

12. Financijski dio dubinskog snimanja

Zasigurno najbitnija stavka dubinskog snimanja jest financijski dio koji se odnosi na „klasične“ financijske pokazatelje društva. Od klasične revizije financijskih izvješća društva za zadnje tri godine, do detaljnog pregleda dugotrajne imovine društva, ostale kratkotrajne imovine, stanja zaliha, stanja novca na računu obveza društva, vlasničkih udjela itd.. Sve provjerite detaljno kako bi dobili najrealniju sliku poslovanja društva i minimizirali rizik nakon kupnje.

Kao kupca, primarno će Vas zanimati povijesni financijski pokazatelji društva kojeg želite preuzeti, kao i povezani financijski pokazatelji, te buduće projekcije poslovanja koje će Vam donositi prihod, dobit i novčane tokove nakon same akvizicije.

Proces dubinskog snimanja iznimno je zahtjevan proces te svaka od gore navedenih točaka sadrži dodatan niz stavki koje treba provjeriti s ciljem determiniranja realne vrijednosti imovine, dionice, udjela ili gospodarske cjeline  koja se preuzima.

Ukoliko želite imati uvid u detaljan popis stavaka koje je potrebno prekontrolirati i potvrditi u procesu dubinskog snimanja utoliko nam se slobodno obratite.

Autori: ALPHA CAPITALIS tim 

Ovlašteni revizori | Ovlašteni interni revizori | Ovlašteni procjenitelji | Ovlašteni računovođe | Ovlašteni brokeri | ACCA (Association of Certified Chartered Accountants) | CFA (Chartered Financial Analyst)

…više o autorima