Ostvarujete pozitivan cash flow, imate ambicija za širenje poslovanja kroz projekte ekspanzije: akvizicije, dokapitalizacije, nove proizvodne linije ili nove distribucijske kanale, ali vam nedostaje sredstava za financiranje istih? Ovdje ćete saznati kako ostvariti pribavljanje kapitala.
Upoznajte „mezzanine“ dug, hibridni financijski instrument osmišljen još 1980-ih godina, ali unatoč tome slabo poznat, a još manje korišten u poslovnoj praksi europskih trgovačkih društava. Ova struktura financiranja posebno je korisna kod procesa ekspanzije poslovanja, odnosno akvizicija, širenja proizvodnje ili distribucije te otvaranja novih proizvodnih kanala, gdje društvo ne raspolaže dovoljnom količinom vlastitih sredstava.
„Mezzanine“ je kombinacija financiranja dugom i vlasničkim kapitalom. „Mezzanine“ dug nosi relativno visok rizik zaduživanja, ali jednako tako osigurava i visok povrat na uložena sredstva, u prosjeku između 12% i 20% godišnje. „Mezzanine“ financiranju najčešće ne prethodi detaljni „due diligence“ od strane investitora te ne zahtijeva kolateral na strani dužnika.
Navodimo najčešće situacije kada treba razmotriti alternativne izvore financiranja:
1. Imate teškoća s pribavljanjem kredita od banke
Vaše društvo posluje stabilno, imate razrađenu strategiju poslovanja te očekujete pozitivan cash flow u budućnosti, ali imate teškoća s pribavljanjem kredita od banke. „Mezzanine“ investitori blagonaklono gledaju upravo na ovakav tip društava, te će Vam privlačenje „mezzanine“ investitora ujedno podignuti i „rejting“ kod ostalih institucija. Uspjeh u privlačenju „mezzanine“ investitora je između ostalog i znak povjerenja u poslovanje Vašeg društva, te Vam može osigurati i povoljnije zaduživanje kod banke.
„Mezzanine“ investitori su najčešće dugoročni, pouzdani investitori kojima je u interesu dugoročni rast Vašeg društva te profit na temelju povrata na uložena sredstva, a ne kontrola nad Vašim poslovanjem ili udio u vlasničkoj strukturi.
2. Smatrate vlasnički kapital skupim, a bankovni kredit nedovoljno fleksibilnim
Razmišljate o upotrebi financijske poluge, ali smatrate bankovni kredit rigidnim, a vlasnički kapital preskupim. Upravo ovo i jest ideja „mezzanine“ duga, koji funkcionira kao „među-sloj“ između bankovnog duga i vlasničkog kapitala. „Mezzanine“ dug je jeftiniji od vlasničkog kapitala, ali fleksibilniji od bankovnog kredita!
3. Želite ostvariti rast društva bez razvodnjavanja vlasničkih udjela
Prije svega, „mezzanine“ će omogućiti Vama i Vašem društvu rast bez razvodnjavanja vlasničkih udjela. Cilj „mezzanine“ investitora nije stjecanje vlasništva nad udjelom u Vašem društvu, već kroz investiranje potaknuti ekspanziju Vašeg društva te ostvariti određeni povrat na uloženi kapital.
Također, „mezzanine“ Vam omogućuje smanjenje potrebnog vlasničkog kapitala za financiranje, koji je tradicionalno najskuplja vrsta financiranja.
4. Član ste uprave društva i razmišljate o opciji „management buy-out“-a
Ako ste član uprave društva te razmišljate o opciji „management buy-out“-a (MBO), odnosno preuzimanju kontrole na društvom „mezzanine“ je idealan izbor.
Mezzanine“ financiranje je u ovom slučaju vrlo privlačan instrument zbog brzine i fleksibilnosti. Nakon zatvorene transakcije uvijek možete smanjiti udio „mezzanine“ duga sa senior dugom.
5. Želite smanjiti trošak financiranja i povećati povrat na uloženi kapital
Uspješno ukomponirajte „mezzanine“ dug u Vašu strukturu kapitala te povećajte povrat na uloženi kapital. Adekvatna struktura kapitala će optimizirati utjecaj financijske poluge.
Kombinacija bankovnog duga, „mezzanine“ duga i vlasničkog kapitala u omjeru 60:20:20 transformirat će Vaše društvo te Vam smanjiti prosječni trošak kapitala a istodobno povećati povrat na uloženi vlasnički kapital.
Autor: mr.sc.Danijel Pevec dipl.oec., ovl.rač., ovl.int.revizor
Danijel je magistrirao na području korporativnih financija na internacionalnom sveučilištu SDA Bocconi u Milanu. Prije toga je završio stručni studij poslovne ekonomije, smjer korporativne financije, na Zagrebačkoj Školi Ekonomije i Menadžmenta u Zagrebu…više o autoru
